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行业观察|苏宁环球转型医美持续释放利好,基金持仓环比增长6.76%

2015年,苏宁环球确立了“大文体、大健康和大金融”的三大战略转型方向。

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作为跨界企业,苏宁环球的底气之一便是资金储备和盈利能力。8月25日,苏宁环球公布2021年中期报显示,其营业收入16.90亿元,归属于上市公司股东的净利润6.23亿元。净利润率为36.83%,每股基本盈利0.21元。盈利能力依然亮眼。

此外,资产负债率为40.23%,扣除合同负债后的资产负债率为36.35%,不仅远低于房地产“三条红线”70%的控制线,也高于大部分已披露年报的A股上市房企。

这成为苏宁环球转型医美的巨大优势。作为地产企业,苏宁环球并不是第一次与医美“结缘”。早在2016年,公司与集团合资成立医美产业基金,强势切入,先后通过并购将有从业资质的医美医院收入囊中。

2021年,医疗美容成为资本眼中的“香饽饽”。在兴业证券董事总经理、医药行业首席分析师徐佳熹看来,从医药行业长期战略性投资的逻辑来看,医保“不用管”的医美赛道是资本市场所偏爱的。

苏宁环球也在此时再度加码医美。近日,苏宁环球发布公告称,旗下全资子公司苏宁环球健康拟合计以3.37亿元的现金收购医美产业基金和环球股权投资持有的“无锡苏亚”、“唐山苏亚”、“石家庄苏亚”100%股权。

今年以来,券商等投资机构密集调研苏宁环球,中信建投、西南证券、华泰证券均在近期发布的研报中给出了“买入”或“增持”的评级。

根据各基金所披露的二季度报告,截止6月30日,共有10只基金披露持有苏宁环球,合计持有4278.84万股,环比上季度增长6.76%。持仓基金中不乏易方达基金管理有限公司、博时基金管理有限公司等知名基金。

面对医美市场的火热,苏宁环球很“清醒”。其相关负责人说,随着政策监管力度越来越大,医美产业势必迎来行业洗牌,商业投机和炒作短期概念的公司将会被淘汰。想要在医美行业活下去,赢得消费者信任,需要做好长期投入的准备,先融入市场,再不断提高专业水平。


顺势而为,加码医美

苏宁环球与医美结缘是在5年前。

早在2015年,苏宁环球确立了“大文体、大健康和大金融”三大战略转型方向。

在这样的大战略布局下,2016年,苏宁环球正式进军医美,发布医美品牌——“苏亚医美。与集团公司共同设立50亿元规模的产业基金,通过该基金,并购了四家医美医院,分布在北京、唐山、无锡和石家庄。2017年,继续收购上海天大医院。

目前,苏亚医美品牌的五家医院都具有医疗美容医院资质,面积均在3-6千平方米,业务涉及整形、注射、皮肤等。其中,轻医美占比约为40%-50%,美容外科占20-30%。

苏宁环球相关负责人介绍,布局医美之初,我们便达成共识,要打造一流医美品牌。让消费者不出国也能体验专业、安全的医美服务。

这五年,医疗美容行业的市场规模翻了一倍多。2021年,医疗美容行业再一次迎来机遇期。仅2021年就吸引来药企、地产、母婴和平台在内的20余家上市公司跨界入行,并在A股接连不断刮起“跨界医美风”,股价飞涨。

“贼火”,一位二级市场研究员所在的机构,近期已在多个行业覆盖关注医美,“零售的要覆盖,轻工的也要覆盖”。在他看来,医美是条好赛道,“增速快,以后规范化发展”。

2021年年初,德勤发布的《中国医美市场趋势洞察报告》也认为,未来,医美行业格局将重新洗牌,医美机构将向专业化、高质量、高标准方向发展。

监管已经步步收紧,国家层面年年发文,为医美行业戴上“紧箍咒”。从2017年开始,几乎每年都会有医美专项行动。2021年6月到12月,国家卫健委联合多部门再度启动打击非法医疗美容服务的专项整治工作。

作为地产企业,早已切入医美赛道的苏宁环球一直将旗下医美机构合规作为重中之重。

在安全与合规方面,此次收购的三家医院均为持牌医美机构。今年,“唐山苏亚”还联合河北省医学会医学美容专业委员会发布了唐山市首部《整形美容行业安全塑美白皮书》。

相关负责人表示,苏宁环球将持续积极响应监管要求,深化与行业监管部门的合作,始终把消费者的需求和满意放到经营管理的第一位。

在这个时间点上,苏宁环球再度加码医美行业。上述苏宁环球相关负责人认为,强势进入医美行业,既是企业战略发展的内在驱动,也是医美产业发展的使命使然。


从地产到医美

作为区域性龙头地产企业,苏宁环球的现金储备丰沛,这成为其实现从地产到医美业务转型的资本之一。

从上游到下游的各个环节都离不开资本的支持,产品研发和医疗器械生产要求高技术含量,医美项目合法合规进行需要取得相应资质,专业且技术好的医生和高素质从业者,同样需要长时间的人才培养投入。“恰巧在最需要钱的地方,我们是不愁现金流的”。苏宁环球相关负责人表示。

据苏宁环球2020年年报,公司合并可分配利润还有44.85亿元。此外,其整体还有200万方土地储备待开发,预期未来在房地产业务方面仍能够提供稳定的利润和资金支持。

上述负责人说,未来公司在房地产方面没有大的投资计划,公司获得的利润都可以用来产业投资。可动用的投资资金将有百亿元以上的规模,可以覆盖医美投资资金需求。

一位医美行业的相关负责人就曾谈到自己对于引入外部投资的看法,相比投资基金,其更倾向于产业资金。投资基金,往往看得更多是短期利润,不一定愿意过多投入做研发;而产业基金愿意深耕行业发展,能给公司带来成长和协同效应,长远来看更有利于一个公司和行业的成长。

除了强大的现金储备,苏宁环球在医美行业深耕多年,已形成成熟的管理体系。同时,从房地产行业到医美,也可以盘活主营业务积累的存量用户,实现资源对接和可持续发展,持续赋能医美行业。

在投资并购方面,苏宁环球已成立跨职能部门的并购团队,还在不断充实行业、财务、法务专家。团队内有前台熟悉业务的人员,业务侧的投研和项目分析判断人员,全部具有丰富的行业经验。

上述负责人解释,虽然我们在资金上面没有什么负担,但对投资标的有非常严格的筛选,会对并购标的进行详细尽调,了解其实际情况。上述苏宁环球相关负责人解释。

对于标的选择,苏宁环球将不会在意其是否在一二线城市,重点是优质的医美标的。

上述苏宁环球相关负责人解释,医美产业市场非常庞大,各个机构经营情况参差不齐,在传统的医美行业里,各种财务数据和经营标准并不是特别清晰。所以寻找医美标的,地域并不是特别的重要。但是医美标的经营的合规化、盈利能力、市场竞争力等是考虑的重点。

对于投资标的本身,还会看重其管理团队。上述负责人说,未来一定是人才的竞争。一个好的机构团队,一个好的企业文化,会形成一个好的经营状态的延续和提升。

此外,苏宁环球也将择机并购医美产业链上游的医疗器械、生物制药等优质医美资源,打造布局医美全产业链。

上述苏宁环球相关负责人认为,逐渐把握住医美全产业链,才能发挥各个项目的协同效应,也避免某一环节被“卡脖子”。